皮海洲：7月零申报不代表IPO市场步入“慢时代”

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皮海洲 | 立方大家谈专栏作者

最近，市场在炒作一则IPO利好。因为有统计数据显示，截至2023年7月31日，A股市场IPO排队企业共计836家。与6月IPO申报高峰相比，7月新增IPO申报企业仅为1家，而在沪深交易所则出现了零申报的情况。为此，有舆论认为，7月零申报标志着IPO市场步入“慢时代”，审核注册全面放缓。

之所以会作出这样的解读，显然是基于近期基本面的变化情况。7月24日召开的高层会议就资本市场发展明确提出了“要活跃资本市场，提振投资者信心”的要求，为此，证监会及时作出反应，在7月24日至25日召开的2023年系统年中工作座谈会上提出，科学合理保持IPO、再融资常态化，统筹好一二级市场动态平衡。于是，有关舆论自然就迎合基本面的这种变化情况，将7月零申报视为是基本面变化的“成果”。

但这种拍马屁式舆论显然是拍到了马蹄上了。毕竟7月零申报的跨度是整个7月份，而高层会议是7月24日召开的，会议对7月份的影响其实只有短短几天的时间。在7月24日之前，沪深交易所IPO仍然是零申报，这显然与高层会议精神是没有任何关系的，也与证监会提出的“科学合理保持IPO、再融资常态化，统筹好一二级市场动态平衡”没有任何关系。因此，7月零申报总体上是与高层会议及证监会年中座谈会无关的，舆论将7月零申报视为是两个会议的成果，显然是牵强附会了。

实际上，7月零申报并不代表IPO市场步入“慢时代”，也不代表审核注册全面放缓。IPO申报也好，IPO受理也罢，亦或IPO过会也好，这些都不代表IPO市场的真正节奏。真正代表IPO市场节奏的，是IPO发行上市的数量。6月是IPO申报的高峰，申报的数量多达246家，但6月三个交易所IPO发行的数量是37家，新股上市的数量是38家。7月虽然沪深交易所零申报，但7月三个交易所IPO发行数量仍然达到了37家，新股上市数量为36家。因此，与6月份相比，7月份的IPO市场并未进入“慢时代”，所谓IPO市场步入“慢时代”的说法是完全站不住脚的。

而且7月零申报也是正常情况，毕竟7月本来就是IPO申报的低谷。根据监管机构的IPO发审相关规定，IPO申报企业财务数据有效期为“6+1”，即正常情况下财务数据的有效期是6个月，如果有特殊情况可延期1个月。这就意味着2022年的年报数据有效期到6月30日结束，从7月1日起就不能再使用上一年的年报数据了。而此时新的半年报数据又没有出来，所以7月就成了IPO申报的空窗期。

因此，7月零申报是正常情况，即便是往年显示受理于7月的企业，并不意味着递交申报材料也发生在7月，个别企业在6月递交材料后，存在部分问题需要与监管层沟通，因此材料受理及挂网的时间有所推迟。如果因此认为是IPO市场步入“慢时代”，甚至认为是审核注册全面放缓，这如果不是无知，就是一种误导。

当然，在高层提出“要活跃资本市场，提振投资者信心”，在证监会表示要“科学合理保持IPO、再融资常态化，统筹好一二级市场动态平衡”的背景下，市场确实希望管理层能够放缓IPO节奏，以提振投资者信心。但这种对IPO节奏的放缓必须是实实在在的，即新股发行与上市节奏的放缓，而不是IPO申报的放缓。毕竟目前还有800多家企业在排队IPO，即便是一年没有IPO申报，也丝毫都不影响IPO的加速发行。实际上目前排队IPO公司数量，基本上已经满足两年的IPO发行了。IPO阶段性的零申报对IPO的节奏不构成任何实质性的影响。

因此，IPO市场是否进入“慢时代”，需要看新股发行与上市的节奏。只要新股发行与上市的节奏没有放缓，IPO市场就没有进入“慢时代”。拿7月IPO零申报来说事，其实是对市场、对投资者的一种误导，实际上，IPO的申报节奏与IPO发行上市节奏基本无关。

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